幣安研究報告：AI 投資趨勢從半導體轉向軟體與資本市場

幣安研究報告指出，AI 市場邏輯已發生改變，資本支出若無法轉化為實際增長將面臨懲罰。目前市場集中度下降，投資配置正從半導體行業轉向軟體與資本市場。報告顯示，企業不再盲目追求 Token 使用量最大化，轉而關注 AI Agent 的執行效率與成本。此外，超大規模雲端服務商的資本支出已超過經營現金流，導致自由現金流轉負，需依賴債務融資支撐，而信貸市場尚未充分反映相關風險。