山寨币市场狂热背后的真相：仅 8 个代币突破去年高点

近期山寨币市场出现反弹，引发“山寨季”回归的讨论。然而，数字资产资管机构 Arca 首席投资官 Jeff Dorman 的统计显示，在市值前 50 的资产中，有 39 项仍较去年 10 月 13 日的高点大幅下跌。仅有 VVV、ZEC、DRV、HYPE、NEAR、UNI、MORPHO 和 SKY 这 8 个代币成功突破了去年的高点。分析指出，这些突破周期的项目多具备协议收入与代币通缩机制，如 Hyperliquid（HYPE）通过手续费回购销毁代币，Uniswap（UNI）则通过激活费用开关实现价值捕获，展现了从治理权向真实商业价值的转型。