GSR 연구: 저유통·고FDV 토큰, 상장 후 하락세 피하기 어려워

GSR 연구팀이 2013년부터 2,300여 건의 토큰 상장 사례를 분석한 결과, 상장 시 초기 유통량이 적고 완전희석가치(FDV)가 높은 토큰일수록 장기 성과가 저조한 것으로 나타났다. 특히 FDV가 10억 달러를 넘는 토큰은 1년 후 가치가 평균 81% 하락했다. 이는 초기 유통 물량이 적어 가격이 왜곡되기 쉽고, 이후 예정된 물량 해제(언락)가 지속적인 매도 압력으로 작용하기 때문으로 풀이된다.