發行歸Circle，用戶歸Coinbase：穩定幣的錢誰賺走了？

穩定幣總市值約3066億美元(USDT 1837億·USDC 754億)，GENIUS法案為美支付穩定幣建立聯邦監管框架。BCG估算真實支付規模僅3500億-5500億美元，遠低於62萬億美元的表面轉帳額。2026年6月供應減少77億美元創紀錄，調整後轉帳量卻年增63%至1.79萬億美元。Circle扣除分發成本後僅留39%~41%收益，Coinbase等分發方拿走大部分。