加密貨幣做市商行業地圖：GSR 與其競爭對手

加密做市行業正經歷週期性出清，市場集中度提升。隨著成交量結構轉向衍生品與機構化，傳統金融機構如渣打銀行透過入股 GSR 等方式進入市場。頭部做市商正轉型為加密資本市場平台，積極擴展至代幣化資產與經紀業務，但上市表現呈現兩極化。