山寨幣狂熱下的幻覺：僅 8 種代幣成功突破去年高點

儘管近期 ARB、NEAR、UNI 等山寨幣出現反彈，但數據顯示市場仍處於深套狀態。資產管理機構 Arca 統計指出，市值前 50 大資產中，有 39 項距離去年 10 月 13 日的高點仍有 30% 至 50% 的跌幅。僅有 VVV、ZEC、DRV、HYPE、NEAR、UNI、MORPHO 和 SKY 等 8 種代幣成功跨越週期並突破去年高點。分析認為，這些突破的項目多具備真實的協議收入與代幣通縮機制，如 Hyperliquid（HYPE）與 Uniswap（UNI）透過手續費回購銷毀代幣，實現了從治理權向價值捕獲的轉型。