美国 SEC 发布加密资产 FAQ，进一步厘清证券界定边界

美国证券交易委员会（SEC）公司金融部发布关于联邦证券法适用于加密资产的常见问题解答（FAQ）。该文件虽无法律效力，但针对功能化、去中心化、质押凭证代币及“关键管理努力”等核心议题提供了监管视角。SEC 明确，功能化与去中心化的标准由发行方自行定义，并解释了在何种情况下行销活动可能构成投资合同框架下的“关键管理努力”。