美国 SEC 员工发布质押代币问答，强调流动性质押代币的退出风险

美国证券交易委员会（SEC）公司金融部于 9 月 25 日发布常见问题解答（FAQ），对质押凭证与协议发行的代币进行了区分。SEC 指出，流动性质押代币的持有者在出售代币时，并不等同于立即赎回底层 ETH 或以资产价值成交。该文件明确了“凭证”的定义，即凭证发行方不得挪用、借出或抵押用户资产。SEC 认为，作为数字商品凭证的代币可能被视为“数字工具”，而由协议发行的流动性质押代币则可能被归类为“数字商品”。该指导意见并未直接点名 Coinbase 的 cbETH 或 Lido 的 stETH，具体分类取决于各协议的条款与资产控制权归属。