摩根大通研报：甲骨文积压订单激增 260 亿美元，资金路径仍存疑

摩根大通在 2026 年 9 月 11 日的报告中重申对甲骨文(Oracle)的增持评级，目标价 200 美元。甲骨文 F1Q27 剩余履约义务(RPO)环比增长 260 亿美元至 6640 亿美元，云基础设施(IaaS)营收同比大增 121%。尽管业绩超预期，但市场对其资本支出峰值后的资金路径仍存争议。管理层表示 AI 合同无需额外现金，但摩根大通预计未来几年需持续融资，且自由现金流在 FY30 前可能保持负值。