币安研究院：AI 交易正从半导体向软件与资本市场轮动

币安研究院（Binance Research）发布报告指出，AI 行业投资逻辑发生转变，市场正减少对半导体行业的集中配置，转向软件与资本市场。报告显示，超大规模云服务商的资本支出已超过经营现金流，导致自由现金流转负，需通过债务融资填补缺口。此外，企业对 Token 使用的策略从追求最大化转向效率优先，开放权重模型因高性价比在生产环境中占比过半，AI 增长收益呈现分化趋势。