比特币持仓增加但股东价值停滞：警惕稀释陷阱

投资持有比特币的国库公司时，管理层的融资与买卖决策直接影响股东价值。以法国 Capital B 为例，尽管其比特币持仓在 8 月 17 日至 9 月 7 日期间增长了约 12%，但每股比特币价值几乎没有变化，原因在于公司通过增发股票筹集资金，稀释了现有股东的权益。该案例表明，评估此类公司时，必须关注其获取比特币的融资方式（如增发或借贷），因为这直接决定了投资者的实际收益。