高盛研报：闪迪 NBM 锁定八成毛利率，目标价上调至 2200 美元

高盛在 9 月 9 日的研报中指出，闪迪（SanDisk）通过长期协议（NBM）锁定了 FY27 和 FY28 约 50%至 67%的出货量，地板价条款确保在 NAND 价格下行时仍能维持约 80%的毛利率。公司核心逻辑正转向结构性升级，AI 推理驱动的需求增长与受限的供应端形成支撑。此外，HBF 与 KV Cache 被视为长期增长点，低资本强度（约 5%）进一步提升了盈利可见性。高盛维持买入评级，目标价 2200 美元，隐含 26.6%的上涨空间。