高盛：闪迪 NBM 锁定八成毛利率，目标价上看 2200 美元

据高盛 9 月 9 日研报，闪迪在 Communacopia 大会上透露，其长期协议 NBM 已覆盖 FY27 和 FY28 计划出货量的 50%和 67%。即便在 NAND 价格下行的悲观情景下，地板价条款仍能支撑约 80%的毛利率。目前供应端增长受限，中国竞争对手新增产能多被本地市场吸收。公司通过 HBF 和 KV Cache 开拓长期空间，并保持约 5%的低资本强度以支撑 bit 增长，目前已执行约 45 亿美元回购。高盛维持买入评级，目标价 2200 美元，较当前股价隐含 26.6%上行空间。