分析：流通量而非周转率是驱动稳定币收益的核心因素

尽管 USDC 的周转率反映了网络活跃度，但 Circle 的储备金收益主要取决于 USDC 的流通量及储备回报率。Circle 的财务文件显示，其收入计算基础是流通中的资产规模，而非资金的转手次数。