稳定币借贷收益率分析：多数时间难敌一年期美债

Coin Metrics最新研究显示，链上稳定币规模已突破2900亿美元，投资者倾向于通过Aave和Morpho等协议赚取利息。然而，研究发现稳定币借贷收益率表现并不稳定，且多数时间跑输一年期美债。以USDC为例，其在Aave上的平均收益率较一年期美债低31个基点，而在Morpho上虽高出65个基点，但波动性显著更高。此外，不同协议的设计差异及资产利用率导致了收益分化，投资者在追求链上收益时需权衡智能合约风险与流动性风险。