巴克莱研报：API 占比决定 AI 实验室利润率差异

巴克莱发布报告指出，AI 实验室的利润率差异主要源于业务结构。API 产品利润率远高于订阅产品，预计 2026 年 API 推理利润率将升至 50%至 65%。此外，收入确认方式的差异及向云厂商支付的算力成本也是影响财务表现的关键因素。随着自建基础设施的推进，预计 2028 年起云厂商的市场份额将有所回落。