GSR: Por que tokens com baixa circulação e alto FDV tendem a cair?

A equipe de pesquisa da GSR analisou mais de 2.300 listagens de tokens desde 2013, revelando que a proporção de circulação inicial caiu pela metade desde 2017. O estudo aponta que projetos com alto FDV (Fully Diluted Valuation) e baixa oferta circulante inicial apresentam desempenho negativo consistente, com tokens de FDV superior a 1 bilhão de dólares registrando uma queda mediana de 81% após um ano. A estrutura de emissão atual, que favorece avaliações elevadas com pouca liquidez inicial, cria pressões de venda conforme os cronogramas de desbloqueio avançam, um fenômeno que a GSR observa também no mercado de ações tradicional.