ステーブルコインの収益構造：発行元と流通チャネルの力学

ステーブルコイン市場では、発行元が収益源となる準備金の利息を得る一方、流通を担うプラットフォームが収益の分配を左右する構造となっている。2025年7月の「GENIUS法案」成立以降、米国での規制枠組みが整備され、VisaやMastercardなどの大手も参入している。2026年9月時点でステーブルコインの時価総額は約3,066億ドルに達した。しかし、実際の決済利用額はヘッドラインの取引量よりも大幅に少なく、供給量の減少と決済利用の増加が同時に進行する現象も見られる。発行元は決済の普及による資金回転速度の上昇で、かえって預金残高が減少し収益が圧迫されるリスクに直面している。