DeFiの聖杯：ステーブルコイン発行と資産の民主化

DeFiの核心的なビジネスモデルは、ステーブルコインや資産発行、貸付、資産運用、取引、デリバティブに大別される。特にステーブルコイン発行は、規模拡大時の限界費用が低く、铸币権（通貨発行権）を握る「DeFiの聖杯」として機能する。Tether、Circle、Sky（旧MakerDAO）が市場を牽引する中、分散化と資本効率、価格安定性のバランスが重要視されている。また、米国債のオンチェーン化や規制の明確化が進むことで、DeFiは次世代の金融インフラとしてさらなる発展が期待される。